2025年，中国超市行业在消费市场缓慢复苏与多元渠道激烈竞争的背景下，经历了一场深刻的调整与洗牌。传统商超普遍面临转型压力，关店与调改并行推进，而部分企业则凭借差异化定位与运营优势实现逆势增长，行业格局分化态势愈发明显。
截至2026年3月初，多家上市商超企业相继披露2025年度业绩预告。从已公布的8家企业表现来看，家家悦实现净利润预增超50%，步步高预计账面盈利但扣非后仍为亏损，永辉、联华、中百、利群四家企业则延续亏损态势。若以扣除非经常性损益后的净利润为衡量标准，仅家家悦一家实现正向收益。
与此同时，外资品牌与区域标杆表现抢眼。沃尔玛中国全年营收突破1700亿元，同比增长超过20%；胖东来全年销售额达235.31亿元，同比增长近40%，成为行业中的亮点。
以下为8家上市商超企业2025年业绩表现梳理：
01 永辉超市：深度调改带来短期阵痛
永辉超市发布业绩预告显示，2025年度归母净利润预计亏损21.4亿元，亏损幅度较上年同期的14.7亿元有所扩大；扣非后净亏损预计为29.4亿元。
对于业绩下滑原因，永辉超市在公告中解释称，主要受三方面因素影响：门店调整、供应链改革以及对外投资与资产减值。报告期内，公司完成315家门店的深度调改，同时关闭了381家与未来战略定位不符的门店。门店调改带来的资产报废、停业损失及一次性投入合计约9.1亿元，停业装修导致的毛利损失预估约3亿元。此外，关闭门店产生的资产报废、人员优化及违约赔偿等也形成较大支出。
在供应链改革过程中，永辉短期内面临缺货与毛利率下滑压力，对公司营收造成一定影响。同时，公司持有的境外股权投资因股价下跌确认公允价值变动损益-2.36亿元，对持续亏损门店的长期资产计提减值准备1.62亿元。
值得关注的是，永辉已连续四年处于亏损状态，2021年至2024年累计亏损超过95亿元。自2024年5月起，在胖东来团队的帮扶下，永辉启动全国门店调改计划，目标在2026年春节前完成超300家门店改造，并于2026年6月前完成全部门店调改与闭店工作。
02 联华超市：亏损收窄 股权处置贡献收益
联华超市发布盈利预警公告显示，预计2025年度归属于公司股东的净亏损较上年同期的3.59亿元收窄35%至55%。
联华超市表示，亏损收窄主要得益于整体战略规划调整、出售子公司股权带来的收益以及资源配置优化。2025年11月，联华超市通过全资子公司转让上海世纪联华超市杨浦有限公司100%股权，交易价格为7828.60万元，受让方为公司控股股东百联集团旗下关联企业。该笔股权处置收益成为减亏的重要支撑。
不过，从经营层面来看，联华超市仍面临压力。截至2025年9月30日止9个月，公司未经审计营业收入约148.62亿元，同比减少12.53%；归属于公司所有者的净亏损约1.07亿元。
03 中百集团：亏损扩大 线上冲击与成本压力并存
中百集团发布业绩预告显示，2025年归属净利润预计亏损8.5亿元至9.2亿元，上年同期亏损5.28亿元；扣非后净利润亏损7.58亿元至8.28亿元。
对于业绩变动原因，中百集团在公告中表示，一方面受线上渠道持续挤压、线下新兴业态分流客源以及自身转型措施短期内效益尚未显现等因素影响，公司来客数下降，营业收入同比减少；另一方面，人工成本、租金、折旧摊销等固定成本较大，叠加关店损失及资产减值计提，导致亏损扩大。
根据2025年三季度财报，中百集团前三季度主营收入65.52亿元，同比下降19.41%；归母净利润亏损5.8亿元。展望2026年，中百集团表示将聚焦减亏扭亏，计划提升线上即时零售占比至15%以上，扩大自有品牌销售，并深化与第三方平台合作。
04 家家悦：净利润预增超50% 单店效率提升
家家悦发布业绩预告显示，2025年度归母净利润预计为1.98亿元至2.28亿元，同比增长50.06%至72.79%；扣非净利润为1.8亿元至2.1亿元，同比增长55.61%至81.55%。
公告显示，2025年第四季度，家家悦可比门店客流与销售分别同比增长约8%和6%，全年可比门店客流同比增长约2%。综合毛利率相对稳定且略有提升，成为盈利能力增强的主要因素。
从门店布局来看，截至2025年6月末，家家悦门店总数达1084家，其中直营门店928家、加盟店156家。直营门店较2023年末减少63家，加盟店则增加98家，显示公司正逐步向轻资产模式拓展。
05 步步高超市：账面盈利 单店效能显著提升
步步高发布的2025年度业绩预告显示，全年归母净利润预计为1亿元至1.5亿元，较上年同期下降87.62%至91.75%；扣非后净利润预计为-1.26亿元至-1.89亿元，较2024年亏损9.78亿元实现大幅减亏。
步步高解释称，归母净利润同比下降主要与2024年确认大额重整收益有关，而扣非净利润减亏则得益于门店优化与胖东来深度帮扶带来的单店效能提升。数据显示，步步高门店数量已从2023年底的96家减少至2025年10月的20家，但保留的20家门店中，亿元店已达19家。
2025年12月，步步高在湘潭新增一家门店，门店数量回升至21家，显示出调整初见成效后的扩张信号。
06 利群集团：由盈转亏 业态调改与关店带来短期压力
利群股份披露2025年度业绩预告显示，预计归母净利润亏损2.85亿元至3.5亿元，与上年同期相比由盈转亏；扣非净利润亏损2.8亿元至3.45亿元。
利群股份表示，业绩亏损主要受宏观经济环境、行业竞争加剧、部分亏损门店闭店及公司业务整合等因素影响。报告期内，公司营业收入同比下降约8.70%，主营业务毛利减少约2.6亿元。
同时，为应对市场变化，利群加快推进百货及购物中心业态调改，并重点提升供应链运营效率。报告期内，公司关闭9家亏损门店，由此产生的资产处置损失及对相关方的补偿费用合计约3000万元，进一步加重了业绩负担。随着"少帅"徐瑞泽接任董事长，利群正通过业态调改与供应链优化谋求转型。
07 沃尔玛中国：营收超1700亿元 山姆成增长引擎
沃尔玛发布的2026财年第四季度及全年业绩显示，中国市场表现亮眼。2026财年全年，沃尔玛中国净销售额约247亿美元（约合人民币1706亿元），同比增长约21.67%。
其中，山姆会员商店继续保持强劲增长势头，2025年新增10家门店，截至2025年末门店总数达63家。据市场消息，山姆中国2025财年销售额突破1400亿元，同比增长约40%；付费会员数首次突破千万，截至2025财年末超过1070万。
沃尔玛新业态"社区店"也在加速布局，截至2025年底，深圳已开业9家门店。随着全渠道战略推进，沃尔玛中国已设定2027财年整体销售突破2000亿元的目标。
08 胖东来：销售额突破235亿元 多业态协同发展
胖东来公布的2025年经营数据显示，全年销售额达235.31亿元，较2024年的169.64亿元增长65.67亿元，同比增长38.71%。
从业态构成来看，超市板块仍是核心业务，全年销售额126.43亿元，占比53.73%。珠宝、百货、电器、服饰分别实现销售额24.51亿、23.80亿、21.55亿、18.59亿元；茶叶、医药、餐饮等业态也表现稳健，分别实现10.63亿、5.33亿、3.82亿元。
从门店表现来看，胖东来时代广场以60亿元蝉联第一，天使城以32.98亿元位列第二，新乡大胖以32.69亿元位列第三。线上商城店贡献9.65亿元，反映其在全渠道布局上的持续拓展。创始人于东来表示，郑州店计划于2026年"五一"期间开业，有望推动整体销售再上台阶。目前胖东来在许昌、新乡两地共有14家门店。
行业观察
从已披露的业绩数据来看，2025年中国超市行业呈现出明显的分化态势。传统商超普遍面临转型阵痛，门店调整与供应链改革带来的短期成本压力，叠加外部渠道竞争加剧，导致多家企业延续亏损或亏损扩大。而以山姆为代表的会员制仓储超市和以胖东来为代表的区域标杆，则凭借精准定位与运营优势实现逆势增长。
这一分化态势反映出超市行业已进入深度调整期，单纯依赖规模扩张的增长模式难以为继，精细化运营、差异化定位与全渠道布局正成为企业突围的关键方向。未来，随着行业整合持续深入，具备核心竞争力的企业有望在调整中占据更有利的位置。