近日，永辉超市发布对上交所 2025 年年报问询函的回复公告，对外详解过去一年业绩承压、门店大规模调整背后的原因，同时释放重要战略转向信号：2026 年不再开展大范围对标胖东来模式的门店调改（业内简称 “胖改”），仅推进小范围门店优化，企业正式进入 “休养生息” 阶段。
财报数据显示，2025 年永辉超市实现营业收入 535.08 亿元，同比下滑 20.82%；归属于上市公司股东净利润亏损 25.52 亿元，亏损规模较 2024 年扩大 10.87 亿元。业绩呈现前高后低走势，一季度实现盈利 1.48 亿元，自二季度起持续陷入亏损，第四季度单季亏损高达 18.43 亿元，成为拖累全年业绩的主要因素。
大规模门店调整是亏损扩大的核心诱因之一。2025 年，永辉持续推进经营结构优化，全年累计关闭 381 家长期低效亏损门店，同步在全国铺开 “胖改”，完成数百间门店硬件、商品、服务全方位升级。闭店过程中产生租赁违约金、员工安置补偿、资产报废损失；门店改造期间停业休整，持续承担物业、水电等刚性开支，叠加装修投入、商品结构迭代成本，一次性支出大幅抬升费用水平。公告披露，单门店调改与闭店带来的损失合计对税前利润形成显著冲击。
所谓 “胖改”，是永辉近两年最重要的转型尝试。公司对标胖东来运营逻辑，改造门店购物场景，拓宽通道、降低货架高度，增设便民服务设施，精简低效商品、强化生鲜熟食与现场服务，试图依靠体验升级重塑客流。初期样板门店客流、销售额显著提升，因此永辉在 2025 年加速铺开规模化改造。但全国大范围复制模式带来高昂资金投入，短期难以快速转化为利润，转型阵痛持续显现。
面对持续承压的经营现状，永辉调整发展节奏。公司明确，2026 年摒弃集中式、大范围闭店与全域 “胖改” 策略，不再投入巨量资金批量翻新门店。后续仅针对存量优质门店开展局部二次微调，聚焦运营效率提升，最大限度减少改造带来的一次性损失。管理层表示，希望通过一年 “休养生息” 消化前期调整成本，巩固现有优质门店经营成果，推动基本面企稳。
从阶段性数据来看，转型并非全无成效。完成调改的标杆门店客流、客单价与顾客满意度明显改善，验证品质零售路线具备市场空间。但业内分析人士指出，区域成功模式向全国连锁商超复制存在天然难点，各地消费能力、商圈环境差异巨大，大规模标准化改造成本高、回报周期长。实体商超同时面临线上零售、社区团购、折扣超市多重竞争，成本管控能力成为生存关键。
值得关注的是，永辉 2026 年一季度已经实现扭亏为盈，录得归母净利润 2.87 亿元。业绩回暖叠加调整策略收缩，让市场看到企稳信号。但挑战依旧存在：存量门店盈利水平分化、行业消费需求复苏节奏不明、历史调整遗留压力仍需持续消化。
未来，永辉重心将从 “硬件改造” 转向 “内功打磨”，深耕供应链、优化商品结构、精细化运营现有门店。这场持续两年的激进转型迎来阶段性刹车，大范围 “胖改” 落幕，永辉能否依靠存量门店提质稳住经营，实现持续盈利，仍有待市场持续检验。
来源：红星新闻。