作为椰子水领域的头部企业，IFBH近日公布了2025财年业绩。这份被市场关注的首份年度答卷，呈现出营收增长与利润下滑并存的局面，折射出企业在主业承压与新品乏力下的现实处境。
营收增长难掩盈利困境
财报数据显示，IFBH在2025财年实现总收入1.76亿美元，同比增长11.9%。但股东应占溢利约为2280万美元，同比下滑31.7%，出现典型的“增收不增利”现象。
从业务构成看，主力品牌if椰子水依然保持强劲势头，贡献营收1.67亿美元，占总收入的94.5%，同比增长27%。正是这款在中国市场拥有较高知名度的产品，支撑着公司的基本盘。
相比之下，被寄予厚望的第二增长曲线——功能饮料品牌Innococo表现不及预期，营收同比下滑63%至966.9万美元。公司方面表示，这主要与分销商运营问题及新品上市延迟有关，目前已采取措施进行调整，并对该品牌未来表现保持期待。
中国市场地位稳固 但份额遭遇挑战
尽管总部位于泰国，IFBH的核心市场始终在中国内地。2025财年，其来自中国内地的收入达1.59亿美元，同比增长9.42%，占总营收的90.4%。这一数据表明，中国市场依然是企业难以动摇的基本盘。
然而，销售数据的增长背后，市场竞争格局正在发生微妙变化。随着椰子水品类持续升温，众多品牌纷纷入局，行业竞争日趋激烈。监测数据显示，if椰子水的市场份额从2023年底的62%下降至2025年第三季度的30%左右，近乎腰斩。这意味着，尽管品牌自身仍在增长，但新进入者正在以更快的速度蚕食市场。
市场竞争的加剧也反映在价格端。部分渠道中，1L装100%椰子水售价已降至9.9元，低于新鲜椰子的市场价格。与此同时，行业标准缺失的问题逐渐显现，部分产品通过添加香精、糖分或使用拼配原料降低成本，为市场健康发展埋下隐忧。
激烈的竞争环境直接影响了企业的盈利能力。财报显示，公司整体毛利率从上年同期的36.7%下降至32.9%。除市场竞争因素外，毛利率相对较低的1L装产品销量占比提升，以及泰铢升值带来的汇率波动，均对利润端形成压力。
第二曲线探索面临挑战
面对主业竞争加剧的现实，IFBH试图通过培育新品牌Innococo切入功能饮料赛道，寻求多元化发展。但从目前表现来看，这一探索之路并不顺畅。
功能饮料市场虽然空间广阔，但早已形成相对稳定的竞争格局。农夫山泉、东鹏饮料、元气森林等品牌在渠道网络、品牌认知和消费场景等方面积累深厚，新进入者想要突围需要克服多重障碍。
更为关键的是，if椰子水的成功路径难以简单复制。该品牌的崛起很大程度上得益于现制茶饮市场的B端拉动，以及消费者对其天然属性的健康认知。这种由品类红利驱动的增长模式，在需要持续投入进行市场教育的功能饮料领域，恐难重现。
本土化战略加速推进
面对挑战，IFBH正积极调整策略，加速在中国市场的本土化布局。2025年11月，公司在上海设立全资子公司，旨在加强本地人才储备，提升销售执行与渠道管理能力，更灵活地应对市场变化。同时，企业也在探索OEM合作模式，推动产品本土化生产。
此外，公司计划于2026年下半年开设首家if咖啡概念店，尝试通过线下体验场景拉近与消费者的距离，为品牌互动和产品测试搭建新平台。在未来规划中，企业明确表示将持续巩固在中国椰子水市场的领先地位。
行业观察
IFBH的这份财报，既是企业发展阶段的真实写照，也是中国快消品市场竞争格局的一个缩影。当一个品类从蓝海走向红海，曾经的领跑者必然面临增速放缓、利润收窄的阵痛期。对于企业而言，如何在守住核心阵地的同时，找到真正具备成长性的第二增长点，将是决定其能否穿越周期的关键课题。